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监管部门调研新股发行制度 定价市场化成改革关键
核心提示:
来源:中国证券报 日期:2008-1-15

  新股发行制度即将发生变革,目前监管部门正在紧锣密鼓地就相关问题对券商、基金等机构进行专门调研。业内人士透露,今后发行机制有望更加市场化,可在一定程度上消除目前新股发行中存在的种种弊端。

  目前,有三种方案受到业内密切关注。一是由现行的按资金申购变为按账户配售新股,以保护中小投资者利益;二是借鉴香港市场的“一人若干股”的做法;三是恢复按市值配售。

  不过,一位参与研讨的券商资深投行人士表示,这三种办法只是改变了发行方式,并没有改变新股发行市盈率基本“盯”在20倍左右的现状,发行定价并未市场化,而发行定价市场化是新股发行制度改革的关键。

  他向监管部门提交的建议是,由承销商与发行人博弈,最终确定发行价格。当然,为了防范承销商与发行人之间的利益输送,可以考虑新股发行时按一定比例如20%或30%配售给承销商,并且设立锁定期,如一年或三年。这既可防止新股定价过高,又可使新股上市首日不会出现过大涨幅。这样囤积在一级市场的巨额资金自然会分流,当前新股发行时出现的种种弊端有望得到消解。

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