一段时间以来，沪深股市连连下挫。3月10日～14日，A股市场周跌幅达到7.86%，上证综指跌至4000点以下，为8个月来首次击穿4000点。在这种情况下，一些专家、投资者提出调整证券交易印花税，以恢复市场信心。记者近日采访了几位专家和学者，他们普遍认为，目前应尽快改革并完善我国资本市场税制。

　　证券交易印花税税率应大幅度下调

　　中央财经大学税务学院副院长刘桓说，我国1988年出台的《印花税暂行条例》中不包括证券交易印花税。该税目是后来以文件解释的形式另加的，即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别缴纳证券交易印花税。

　　1990年7月深市首先征收证券交易印花税，由卖出股票者按成交额的6‰缴纳；1990年11月改为买卖双方各征6‰；1991年10月下调至3‰；1997年5月由3‰上调至5‰；1998年6月又由5‰降为4‰；2001年11月降至2‰；2005年1月由2‰降为1‰。其间，证券交易印花税调整都有调节交易的意义。2006年股市进入上升通道，进入2007年更是强劲上扬。为抑制过度投机，2007年5月30日，证券交易印花税税率由1‰上调为3‰。消息公布当天，两市上千家个股暴跌，之后几经震荡。

　　从近期国内股市的情况来看，一方面受美国次贷危机影响，我国出口、金融等领域都受到了不利影响，引发动荡不断加剧，投资信心受挫；另一方面政府征收的证券交易印花税大幅增加，2007年达到2005亿元，是前16年的总和，大于上市公司分红1800亿元。

　　“股市给投资者的回报低于税收，这显然不利于保护投资者的积极性、促进证券市场健康发展。”刘桓表示，在这种情况下，降低证券交易印花税税率势在必行。

　　刘桓介绍，世界上绝大多数国家的证券交易印花税都是单向征收，在美国、日本、德国等还对证券交易免税。他认为，可以通过降低税率和改双边征收为单边征收“双管齐下”，提高我国资本市场的投资信心。市场繁荣了，只要上市公司的基本面不发生逆转，就不会影响到今年证券交易印花税1900亿元的预算安排。对这个问题，应站在“完善资本市场税制设计”的高度，从长计议，妥善解决。

　　对股息、红利征税应扣除证券交易印花税和佣金

　　“除了应大幅下调证券交易印花税税率外，我认为还应该更加合理地解决目前对股票市场股息、红利征税中存在的问题。”新中天会计师事务所注册会计师沈家瑜这样表示。

　　他解释，股息、红利是指个人拥有股权取得的股息、红利，按照一定比率对每股发给的息金叫股息，公司、企业应分配的利润按股份分配的叫红利。按照我国税法规定，投资者在股票市场取得股息、红利时，要缴纳个人所得税，税率为20%。这其中存在重复征税问题，比如，支付股息的资金来源是企业税后利润，意味着这部分资金在被投资公司已缴纳了所得税，到投资者手中却又要并入所得再缴纳企业所得税或个人所得税。再如，目前对股息、红利征收个人所得税时，应纳税所得额中并未扣除证券交易印花税和券商佣金等成本费用。

　　“这使得参与分红的投资者股票市值在除息日‘缩水’。”沈家瑜举例，假设一只股票分红前收盘价为每股10元，若每股分配0.5元红利，除息后的股价只有9.5元了，而每股0.5元的红利需缴纳0.1元的所得税，投资者实得0.4元红利。这样，分红后投资者的股票市值变成9.5元＋股息所得0.4元，合计只有9.9元，比分红前每股损失0.1元。再加上证券交易印花税和手续费，损失更多。上市公司分红越多，投资者损失越大。

　　沈家瑜表示，这显然不利于资本市场发展。2005年6月13日，为推动股权分制改革，财政部、国家税务总局发布《关于股息、红利个人所得税有关政策的通知》，对个人投资者从上市公司取得的股息、红利所得，暂减按50％计入个人应纳税所得额。股息红利减半计税明显提升了证券市场的投资回报，按2004年度上市公司派现818亿元推算，减半计税至少使投资者分红收入增加81.8亿元。此政策出台当天，市场以20分钟内上涨2%作出了积极反应。

　　沈家瑜说，管理层应尽快完善我国资本市场的税制，使投资者的分红额能大大高于被征收的印花税和佣金。这样投机性的市场才能转化为投资性的市场。如，对股息、红利征收个人所得税时，应先扣除证券交易印花税和佣金等。

　　尽快建立科学长效的资本市场税制

　　中国政法大学财税金融法研究所副所长、博士生导师施正文教授认为，目前亟需建立科学、长效的资本市场税制。资本市场是直接融资的重要渠道，事关中国经济发展及社会和谐，没有完善的税收制度设计，必然影响市场的健康发展。

　　证券交易印花税从1991年开征以来已调整8次税率，每次调整均是为了满足平抑市场短期波动的需要。但从总体来看，证券交易印花税调整对投资者的交易行为并没有持久的影响。1998年6月12日、2001年11月16日、2005年1月24日3次降低证券交易印花税税率都没有改变熊市的发展趋势。去年上调证券交易印花税税率，也未能有效抑制过度短线投机操作。证券交易印花税究竟能起到多少打压投机的作用，需要进行科学的论证。频繁调整的临时性税制安排，让市场难以预期，影响长期投资。

　　从长期来看，政府应让投资者从资本市场获得比较高的回报，然后考虑对这些回报科学地征收所得税。国际上十分重视对证券所得的税收设置，分别针对投资所得（利息、股息、红利）和资本所得（证券买卖的价差增益）开征投资所得税和资本利得税。另外，多数国家把证券列入财产税的征税范围，这更有利于资本市场的长期健康发展。

　　为避免对已缴纳过企业所得税的分红重复征税，我国对股息、红利征收个人所得税时实行减半计税，这还很不够。更加科学的做法是，将个人所得税制由分类征收转为分类与综合相结合征收。按现行个人所得税法规定，对个人股息、红利不允许税前扣除。而改为分类与综合相结合征收后，就可实现在对各种收入汇总后，减去扣除额，更科学地界定个人应纳税所得。可见，促进资本市场发展，显然需要完善配套的税收政策。